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操盘策略

期货配资2015-9-7操盘策略 本周重点关注各国央行召开的货币政策会议
发布时间:2015-09-07 浏览:

宏观本周重点关注各国央行召开的货币政策会议

上周美元指数下跌,大宗商品普跌,欧美股市大幅下挫。国际方面,上周美国所公布的经济数据好坏参半,其中8月新增非农就业人口17.3万,大幅低于预期的21.7万人,而失业率从5.3%下降至5.1%,创七年新低,基本达到了美联储认为的充分就业水平,同时8月非制造业PMI及7月贸易逆差均表现良好,表明美国整体经济处于回升态势,但受通胀率及新增就业人口数据的影响令市场对加息时点存在疑虑。欧洲方面,上周公布的欧元区8月综合PMI虽创4年新高,但区内德法两大经济体明显分化,面临金融市场动荡和欧元走强的威胁,令欧洲央行下调了欧元区经济和通胀预期,同时德拉吉暗示必要时将扩大宽松刺激规模。国内方面,周末央行行长周小川在二十国集团(G20)财长和央行行长会议上表示,目前人民币兑美元汇率已经趋于稳定,股市调整已大致到位,金融市场可望更为稳定,同时财政部部长楼继伟表示,中国政府不会特别在意季度性的短期经济波动,将保持宏观经济政策的“定力”,坚定不移地推进改革和开放。本周重点关注各国央行召开的货币政策会议。


股指期货暂时观望

上周仅有3个交易日,虽然政府出手维稳上证50指数,但中小盘个股跌势难改,市场最终未能扭转颓势。由于市场担心政府对蓝筹股维稳的持续性,因此3组期指继续维持弱势,其中主力合约均大幅贴水现货指数,而远月合约贴水更为明显,显示市场极度不看好后市走势。消息上,上周五中金所继续出台政策限制股指期货流动性,包括继续提高保证金,大幅提高日内交易手数和平今手续费,此措施将大大降低股指期货的流动性。同时证监会昨晚发布消息,称正在讨论极端行情下的熔断机制,同时采取一系列其他措施来维稳股市。总体来看,虽然股市近期经过大幅下跌,已经进入合理估值区域,已经具备买入价值,然而期指由于各种政策限制流动性会受到较大影响,高贴水运行将是常态,因此操作上,建议暂时观望。


国债期货多单继续持有

上周国债期货主力冲高后稍有回调,5日均线支撑无力。银行间市场货币利率短端走低后再度上行,反映假期前略紧的资金面,但是从近期央行积极释放流动性来看,资金面趋势性收紧的概率不大,国债到期收益率依然有下行空间。此外,从已公布的8月PMI数据来看经济依然难言乐观,对国债期货有一定支撑。技术上看,五债期价在前期震荡平台上沿的阻力较大,并且近日大幅上涨使得技术上存在调整需求,不过鉴于基本面的支持,料短期调整后上涨态势不改,建议多单继续持有。


贵金属空单轻仓持有

上周后两个交易日,国内期市休市,外盘贵金属震荡走低。上周四,欧央行维持利率不变,宣布将量化宽松项下单一证券的上限从25%上调至33%,并暗示或于不久后进一步放松货币政策。上周五,美国劳工部公布的数据显示,8月非农就业人数增加17.3万人,远低于市场预期的增加22.0万人;8月失业率下降至5.1%,创逾7年低位。资金面上,上周五,SPDR减仓0.24吨,至682.35吨;截至9月1日当周,COMEX期金非商业净多头增加1952手,至72685手,COMEX期银非商业净多头增加1914手,至17472手,但总持仓均出现大幅下降。总体来看,美国就业市场稳步向好,佐证美国经济复苏较为稳健,这将继续对贵金属形成压制,建议空单轻仓持有。


铜(CU)空单暂时离场观望,激进者短多交易

上周五的美股走低,拖累金属市场期价,当日LME期铜收跌111美元至5109.00美元/吨。整体而言,全球铜市处于供过于求的态势中,且中国市场对铜的消费疲软,我们维持铜价中线偏空的观点。但经过较长时间的下跌后,铜价或迎来技术性反弹,建议空单暂时观望,激进者短多交易。


螺纹钢(RB)空单谨慎持有

昨日钢坯价格小幅上涨至1740元/吨,钢材现货价格整体窄幅趋弱。受我国阅兵放假影响,市场成交清淡,特别是京津冀地区更是有价无市。在市场库存压力不大下,昨日京津冀市场成交有所转好,其他市场成交依然不温不火。螺纹钢主力1601合约弱势盘整,但上方依然承压均线压力,整体反弹动力不足,空单谨慎持有。


热卷(HC)观望为宜

目前阅兵式前后减产的钢厂有承钢、唐钢、首钢京唐等,市场规格已经比较紧缺,薄规格价差与主流规格价差在200元/吨以上。不过其余规格消费量普遍不佳,下游压延企业和终端开工率低下,没有太多的市场的需求,供需两端均在观望。预计9月市场投放量在40-50万吨左右,市场后期到货量不大,观望情况或将延续。热卷主力1601合约表现维稳,期价反弹承压,波动幅度收窄,预计短期难有表现,观望为宜。


铝(AL)空单减仓持有

逢国内法定假日,国外LME铝小幅反弹,期价有效站上1600美元/吨整数关口。国内方面,受到外盘的提振,今日开盘期价小幅跳空高开概率偏大,但继续上行动能仍将关注。上海地区现货成交集中11750-11770元/吨,贴水30至贴水10元/吨,持货商报价坚挺,下游假期节前备货增加,现货贴水有效收窄。近期外盘期价表现出反弹格局,料国内或将受到提振,操作上建议空单减仓持有。


锌(ZN)维持反弹抛空思路

假期期间LME锌价呈现低位震荡格局,一度走出回升格局,但整体反弹动能仍然较弱。虽然美国非农就业人数增加少于20万,使得美联储在9月加息的概率进一步下降,但假期期间中国方面PMI数据依然差强人意,这将使锌价或难有起色。我们认为伦锌或将继续围绕1800美元/吨运行,而国内方面今天沪锌料将低开,但不建议继续追空,可等待反弹后再度介入空单。


镍(NI)短期或有所修复

假期期间LME镍价整体维持震荡格局,运行重心略有抬升。近期伦镍CASH-3M一端持续走强,库存有一定流出迹象,我们认为镍价自身基本面有一定的修复需求。但我们仍然不能忽视来自宏观层面的冲击,假期期间公布的中国PMI数据显示中国经济的下行趋势仍然没有出现明显改善,下游不锈钢企业或将继续维持极不景气的状态,这无疑将对镍价产生压力,因此总体而言镍价短期有修复的可能,但中线偏空思路不变。


锡(SN)暂且观望

逢国内法定假日,国外LME锡大幅拉涨,期价反弹至布林通道中轨附近。国内方面,受到外盘的提振,今日开盘期价小幅跳空高开概率偏大,料节前横盘震荡格局将有所改变。但现货价格整体表现平稳,需求表现冷清,使得成交较为一般,料锡价难以表现出趋势性方向,操作上建议投资者暂且观望。


铁矿石(I)观望为宜

上周国产铁矿石市场总体弱势,受阅兵影响区域较大,矿山减产,库存已有升高。进口矿市场价格坚挺,然远期现货成交有限,部分港口现货成交明显缩量。铁矿石主力1601合约表现依然相对坚挺,整体维持在均线系统上方,预计短线仍处偏强格局,关注反弹动力,暂时观望为宜。


天胶(RU)暂时观望

上周天胶期价有小幅下跌,盘面整体仍然维持在价格相对较低的位置震荡。成本方面,胶水报价近日继续走低,对天胶的成本支撑有所减弱。供应方面,近期国内外产胶量有所回升,再加上此前国内社会库存中,全乳胶的占比相对较大,因此目前总体供应相对充足。需求方面,下游轮胎行业产销量仍然较差,全钢胎开工率也相对较低,整体需求仍然保持偏弱状态。操作上建议投资者暂时观望。


原油油价短期波动较大,进入宽幅震荡

最近一段时期,引导国际石油市场的因素从市场基本面转向股市。股市大起大落,导致国际油价跌宕起伏,从六年半低点强劲反弹后再次振荡。周三公布的EIA数据显示美国原油库存增加,原油期货盘中两度回跌。周四和周五中国股市休市,欧美股市成了国际油价的导向。周四欧美股市上涨,石油市场气氛受到提振而小幅上涨。周五欧美股市下跌,国际油价再次走低。WTI10月原油期货价格周五收盘收跌0.92美元,跌幅1.97%,报45.77美元/桶,全周收跌1.28%。布伦特10月原油期货价格周五收盘收跌1.31美元,跌幅2.59%,报49.29美元/桶,全周收跌6.85%。美国原油进口量增加,原油加工量减少,美国原油库存增加。EIA数据显示,截止8月28日当周,美国原油库存量4.5543亿桶,比前一周增长467万桶,原油库存比去年同期高26.7%,炼油厂开工率92.8%,比前一周下降1.7个百分点。上周美国原油进口量增长460万桶,原油加工量减少188万桶、原油产量减少83万桶。美国原油日产量921.8万桶,比前周减少11.9万桶。尽管美国原油库存总量增长,但是备受市场关注的库欣地区原油库存减少了38.8万桶。需求方面,美国成品油需求总量平均每天2029万桶,比去年同期高2.9%;汽油需求四周日均量951万桶,比去年同期高4.8%;馏份油需求四周日均数370万桶,比去年同期低5.3%。需求小幅回升提振原油市场。伊朗核问题方面,美国总统奥巴马已确认获得足够议员支持,履行伊朗核问题协议将会增加伊朗原油出口量,而当前世界石油市场已经严重超供。预计一旦伊朗核问题得到解决将加剧目前超供格局。我们认为,短期原油超跌,并处于08年金融危机支撑位,继续下破难度较大,目前基本面并无实质利空利好改变,属于超跌后的技术性反弹,基金持仓方面,多头持续增仓,部分空头离场。短期原油行情波动较大,宽幅震荡。目前原油基本面仍然处于超供中,基本面未得到改善,短期受到市场情绪及其他因素推动录得反弹后,大概率进入震荡区间,美原油有望重返48美元一线。


塑料(L)空单轻仓参与

上周原油大幅波动,周二欧美时段原油大幅下挫逾8%,周三塑料主力合约跳空低开后低位震荡,日K失守30日均线,成交量小幅萎缩。现货方面,PE市场价格窄幅整理,部分线性走软50元/吨左右,石化价格多数持稳,市场交投气氛平淡,商家随行就市出货居多。终端需求延续疲态,谨慎观望为主,实盘成交欠佳。供应端方面在8月意外检修较大,但今年需求增速下降,目前进入需求旺季,但备货积极性受到制约。目前PE库存不高,一旦发生集中补库现象,将使得期价有所提振。另一方面,原油目前振幅较大,对塑料成本有较大影响,原油大概率进入震荡行情,影响塑料价格的主导因素将转为需求,需求暂无起色的情况下,建议空单轻仓介入。


聚丙烯(PP)暂且观望

受上周二原油暴挫逾8%拖累,周三PP主力合约跳空低开后低位震荡,盘中一度冲高后回落,日K线险守30日均线。现货方面,国内PP市场稳价出货为主。尽管石化华南、中油华东部分牌号出厂价格继续上调,但由于原油大跌以及聚丙烯期货低开,对业者心态造成较大打击,贸易商观望心态较浓,随行出货为主。下游企业采购积极性一般,实盘成交多刚需。供应端方面在8月意外检修较大,但今年需求增速下降,目前进入需求旺季,但同样备货积极性受到低油价的制约。由于下游开工率不高,PP库存普遍较低,一旦发生集中补库或者塑料期价走强激发PP采购意愿,会使得期价反弹,另一方面,原油波动较大,短期可能进入震荡行情,建议目前暂时观望,等待逢高做空机会。


PTA(TA)多单继续持有

上周PTA盘面呈反弹上涨趋势。成本方面,原油昨日结束连日大幅反弹上涨的趋势,价格下跌明显。基本面上看,目前PTA产业开工情况相对较低,再加上逸盛本周200万吨产能因故障临时停车检修,我们对PTA未来一段时间内的供应有偏紧预期。下游方面,虽然目前纺织和聚酯行业产销情况比较惨淡,但进入秋季之后,PTA下游产业回暖复苏的概率较大,对PTA的需求也将有所提高。综合分析,预计目前PTA价格等会维持小幅反弹上升趋势,操作上建议投资者多单继续持有。


焦炭(J)空单继续持有

上周三隔夜焦炭主力1601合约维持弱势。现货方面,日钢连续调价带动市场悲观情绪上升,预期后期市场价格仍将进一步下调,操作上建议空单继续持有。


焦煤(JM)空单继续持有

上周三隔夜焦煤主力1601合约维持震荡。市场方面,在焦企的压价下,后期焦煤价格仍将维持弱势,操作上建议空单继续持有。


动力煤(TC)逢低试多

上周三隔夜动力煤主力1601合约小幅下跌。近月合约减仓临近尾声,气温下降带动日耗有所回落。目前港口库存小幅下降,大型煤企报价企稳,操作上建议可尝试逢低买入。


甲醇(ME)区间思路操作

节后国内甲醇市场表现平平,多地重心暂稳,仅山东一带走低50元/吨,港口则试探性小涨目前因阅兵结束,河南、山西、河北都地运输逐步恢复,交投有望好转;而港口市场区内需求一般,多以刚性需求为主,短期或仍维持区间震荡之势。上周美国石油钻井平台数减少13个至662个,为七周以来首次下降,并创下三个月以来最大降幅,但上月非农数据表现尚可,美联储9月加息预期仍存将支撑美元维持强势,受此压制,预计油价上方空间有限,短线将以偏强震荡格局为主。因此操作上建议MA1601合约以1900-1960元/吨区间思路操作,轻仓短线,止损上下浮动10元/吨。


玻璃(FG)空单减持

随着夏季的到来,下游需求受到季节性增加的影响会有一定幅度的改善,但供给端的产能增加也呈现增加的趋势,同时贸易商前期的库存也将逐步释放,以获得超额利润。节前玻璃期价大幅下挫后,震荡盘整,形态上有止跌迹象,操作上建议空单部分止盈。


胶板(BB)谨慎观望为宜

胶板期货主力BB1601合约节前频频冲高回落,弱势下行。技术上看,100元/张一线支撑失守后,期价受均线系统压制明显,整体走势上行乏力,预计短线期价仍将维持弱势震荡格局,操作上建议谨慎观望。


纤板(FB)谨慎观望为宜

纤板期货主力FB1601合约节前冲高回落。技术上看,期价跌破60元/张一线支撑后,期价重心震荡下移,均线呈现空头格局排列,但近期止跌迹象明显,操作上建议谨慎观望。


白糖(SR)逢低买入思路

上周,因巴西中南部潮湿天气以及印度降雨稀少,ICE糖价低位反弹。国内方面,上周白糖期价增仓下行,5日均线附近卖压较重。基本面来看,广西8月销售量高达79.3万吨,同比增加11.3万吨以上,云南销售量同比增加2.29万吨,广东同比下降2.98万吨,海南基本持平,略增0.2万吨,预计本月全国销量将达到110-120万吨,全国工业库存将有望大幅下调,预计近期糖价将有所反弹。诚然,近期糖价走势更加受到宏观层面的影响,股市的节后预期偏弱或将抑制部分做多氛围,而且进口糖、走私糖以及中国经济疲弱等问题一直不断干扰着白糖刚需,预计近期糖市也不存在快速上涨的动能。操作上,建议投资者在5000-5100区间逐步建立多单买入为主。


玉米及玉米淀粉玉米买5抛1套利,淀粉空单持有

上周,因季节性压力以及丰产预期,期价维持偏弱态势。国内方面,上周连玉米宽幅震荡,多空分歧较大。市场方面,玉米现货价格开始下滑,大连二等玉米平舱价格跌至2320元/吨,霉变2%以内,较昨日下跌20元/吨。对于1月来说,政策市仍是决定其价格中枢的关键所在,据消息称临储政策将在9月出炉,从目前开秤来看,临储价格有望下调200-300元/吨,而其质量标准将明显放严,因此优质玉米相对抗跌性较强,而劣质玉米下行空间放大,鉴于季节性卖压以及流动性溢价的加成,建议买5抛1反套持有。淀粉方面,随着新陈玉米对接即将来临,市场供大于求局面仍将延续,短线国内玉米淀粉市场暂时仍难以摆脱弱势行情。同时,劣质玉米价格偏弱预期将对淀粉价格有向下拖拽的作用。操作上,空单继续持有。


豆一(A)暂时观望

上周,连豆期价偏强运行,突破上方5日均线阻力。市场方面,湖北大豆上市高开后持续走低,市场信心不足,本周经销商走货转慢,削弱各地大豆价格续涨动力。不过,除湖北早熟大豆,黑龙江大豆余粮见底,各产区均在等待9月底10月初新豆上市,其对价格形成支撑,现货下跌压力也不大,预计下周黑龙江大豆仍将平稳运行,湖北大豆跌势将放缓,价格在去年的2.40-2.50元/斤的价位或具有较强支撑力。不过,目前美豆价格跌破900美元/蒲式耳心理支撑,进口庞大以及天气转好均压制豆类价格。操作上,建议观望。


豆粕(M)震荡为主

小长假中,美豆阴跌不止,各个机构关于新作单产的预估大都小幅上调,整体上市场进入9月USDA报告数据等待期。天气方面,今年的天气并不干旱,土壤湿度适中,未来两周降雨也与往年接近。国内方面,大豆库存回升至500万吨上方,未来数月始终是相对充裕的供需状态,10月以后才会得以缓解,昨日现货报价较节前持平,基差仍偏低。操作上,豆粕整体上仍处于相对偏弱的供需环境下,除非远期的需求预期得到乐观数据的确认,当然人民币的贬值预期使得趋势性做空豆粕变得较为困难,料1月粕价近期在2650-2730元/吨区间震荡为主。


豆油(Y)观望为宜

美原油节中大幅震荡,美豆油反弹动力不足,整体上非强制性生柴消费的暗淡前景仍令豆油难有乐观需求预期,加之北美压榨利润良好,美国豆油继续处于建库存状态。国内豆油市场,近一周现货成交偏淡,商业库存保持在105万吨一线。9月将进入双节最后的备货过程,关注豆油现货的成交量,以及豆油库存的变化。操作上,油脂的反弹仍缺乏足够的基本面数据支持,但下方空间较为有限,暂时观望。


棕榈油(P)棕油轻仓短多

马棕方面,节中马棕的反弹较为直接,前期的低位刺激不少卖兴,FOB豆棕价差收窄,1月马棕期价收复2100令吉特/吨一线。8月份,厄尔尼诺的减产预期被偏弱的需求预期所盖过,因马棕对生物柴油的溢价依旧偏高。但从天气来看,8月降雨显著少于往年,料在需求悲观预期逐步被市场消化后,棕油市场焦点会再度转入四季度的减产预期中。连棕方面,当下仍处于技术修复性反弹中,我们认为1月合约反弹目标位在4400元/吨一线,但鉴于原油进入大幅波动状态,我们建议棕油上尝试性短多思路为主。


菜籽类进一步上行动力有限,建议观望

温尼伯加籽11月合约近期震荡于460加元/吨一线,郑州盘1,5月合约价格跟随豆粕震荡。国内菜粕供应上市延缓至8月,因菜籽销售不佳,之前利润难以吸引压榨企业积极性,受过低的豆菜粕比价影响,菜粕需求市场也被大幅压缩,限制了菜籽压榨利润的修复。现货方面,从最新公布的沿海菜粕库存情况来看,福建地区菜粕的供应压力已经缓解,菜粕短期无显著基本面指引。操作上,菜粕1月测试上方阻力2100元/吨一线后,进一步上行动力有限,震荡为主,建议观望。


鸡蛋(JD)观望为宜

上周,鸡蛋期价偏弱震荡,9月已经大幅贴水于现货,多头接货意愿丧失。现货方面,目前市场走货平平,经销商出货压力较大,部分地区流通环节有少量存货,养殖户积极出货为主。销区到货正常,业者心态谨慎,多持观望态度。预计全国蛋价或以稳为主,个别地区小幅调整。目前,对于1月的影响因素主要集中在成本方面,新季玉米报价大幅下挫,华北玉米仅售1900-2000元/吨,而大量上市尚未开始,供应层面后期维持进一步宽松基调,成本下行有望继续拖累蛋价。操作上,近期跌幅过大,透支部分成本下降预期,预计近期蛋价在3900元/吨附近形成僵持,低位暂时不建议加空。

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